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象牙塔改变华尔街

只要有股票市场就有, 投资者寻求一个可靠的框架来决定未来的价格走向. 成功是难以捉摸的. 但多亏了三位美国经济学家的研究, 对于资产价格的决定因素,我们今天比前几代人有了更好的理解.

为他们的工作, 尤金•法玛, 拉尔斯皮特。汉森, 罗伯特·席勒(罗伯特•希勒(Robert Shiller))被授予2013年诺贝尔经济学奖. 我们可以看到,他们的研究对低成本指数共同基金的发展以及一种识别房价何时可能达到非理性水平的方法的影响.1

尤金•法玛

法玛被认为是“有效市场理论”之父,该理论认为,市场非常擅长将所有已知信息纳入资产价值, 很难预测股票或债券的短期走势.2

法玛以将市场运动描述为“随机漫步”而闻名,不考虑价格预测模型的有效性. 这一观点得出的结论是,投资者也可以这么做, 甚至更好的, 通过投资一个被动管理的指数基金.

指数共同基金只能通过招股说明书来销售. 投资前请仔细考虑费用、风险、费用和投资目标. 你可以从你的金融专业人士那里获得一份包含上述信息和其他投资公司信息的招股说明书. 在投资或汇款之前仔细阅读.

罗伯特•希勒(Robert Shiller)

席勒的研究给我们带来了一种不同的,甚至是矛盾的观点. 他的研究表明,资产的错误定价可能是人类行为造成的, 哪些因素会导致相对于其真实价值的价格过高或过低. 他的研究也集中在房价上, 哪个采用了房价和租金之间的成本比率来确定当前房价的公允价值. 席勒最为人所知的可能是他与人合作开发的Case-Shiller住宅价格指数.

拉尔斯皮特。汉森

汉森的研究建立在席勒的研究基础上, 使用统计模型来确定市场波动的驱动因素. 他的研究更深奥,但受到其他经济学家的重视. 他的结论是,席勒发现的错误定价与投资者不断变化的风险偏好有关. 汉森认为,投资者在经济不景气时更加厌恶风险,而在经济景气时更加积极进取.

乍一看, 令人费解的是,诺贝尔委员会将诺贝尔奖颁给了持有不同理论的人, 但集体, 他们对资产定价的知识体系做出了重要贡献.

1. 请记住,股票价格的回报和本金价值会随市场情况的变化而波动. 而股票在出售时,其价值可能高于或低于原价.
2. 债券的市场价值会随着利率的变化而波动. 随着利率上升,现有债券的价值通常会下降. 如果投资者在债券到期前卖出债券, 它的价值可能高于或低于最初的购买价格. 通过持有到期债券,投资者将获得到期利息和原始本金, 禁止发行人违约. 寻求更高收益的投资也涉及更高程度的风险.

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